近期，PET铜箔赛道涨势喜人，成为锂电板块反弹的急先锋。其中，宝明科技（002992.SZ）自4月末以来连续反弹，累计涨幅约为87%，短短半个多月股价已接近翻倍。此外，英联股份（002846.SZ）、东威科技（688700.SH）、元琛科技（688659.SH）等概念股近期亦录得不同程度上涨。

值得关注的是，PET铜箔板块此前阴跌差不多半年之久，在此期间宝明科技股价腰斩，近期相关概念股集体躁动，是基本面出现变化，抑或是资本市场的炒作？

(资料图)

产业化进程加速？

PET铜箔，也就是锂电复合铜箔，是该领域一种新的技术路径。具体来看，是在塑料薄膜PET等材质表面上制作一层金属导电层的一种新型材料。相比传统电解铜箔，复合铜箔具有减少金属用量、降低电池成本、减轻电池重量等优势。

此外，复合铜箔作为负极集流体的锂电池具有高安全、长寿命和高能量密度等优势，能解决电池因内短路引发热失控的业界难题。众所周知，新能源诸多技术仍在不断革新当中，很多环节仍在不断的降本增效，PET铜箔的诸多优势刚好契合了锂电行业的发展痛点。

目前PET铜箔处于大规模应用的前夕，中信证券研报表示，2023年有望成为PET铜箔量产元年。川财证券研报表示，据测算，到2025年，PET铜箔渗透率将提升至10%，对应25亿平需求，市场空间有望达到140亿元。远期来看，2030年PET铜箔渗透率有望提升至25%，需求达到163亿平，市场空间有望达到704亿元，行业发展前景可谓星辰大海。

近期，关于PET铜箔的利好传闻亦不断见诸报端。东威科技董事长刘建波表示，公司的复合集流体电镀设备批量客户（指订购10台以上的客户）已超6家，总客户已超20家。复合集流体头部公司金美新材料表示，公司复合铝集流体MA出货量每月约增长10万平方米，下游客户需求旺盛。宝明科技也当仁不让，4月25日，公司曾在回复投资者问答时表示，公司赣州PET复合铜箔一期项目计划二季度量产。

业内人士称，市场有下游供应链打通的消息传出，有产能将很快释放的预期，目前PET铜箔渗透率仍然很低，未来爆发力或将超市场预期。资本市场的股价反弹，或是对这类产业利好讯息的乐观反映。

不过也有业内人士相对谨慎，“复合集流体量产技术门槛高，从送样到量产仍有一定距离，投资者需理性对待市场消息。”

一季度业绩梳理

PET复合铜箔行业目前公司较多，行业呈群雄逐鹿的态势，产业链的上游是原材料及设备厂商，主要包括高分子基膜材料厂商，靶材厂商，真空镀膜设备、水电镀设备厂商，代表企业为东威科技等，属于典型的掘金“卖铲子”的企业。中下游则是铜箔的制造环节，新老企业争相入局，其中既有诺德股份这类原本生产铜箔的企业，也有宝明科技、双星新材这类跨界PET铜箔的企业，甚至还有璞泰来这类锂电负极产商，进军PET铜箔赛道，行业竞争相当激烈。

财华社根据同花顺i问财数据，梳理了2023年一季度A股PET复合铜箔赛道的24家上市公司的业绩情况，整理如下——

其中，恒力石化、海亮股份两家蓝筹公司营收和归母净利润明显靠前，但PET铜箔仅为其众多业务的一个分支，暂且不议。

剩余公司中，双星新材、诺德股份、万顺新材等三家公司营收规模相对较大，分别为12.77亿元、11.51亿元、11.42亿元。东风股份、东威科技、诺德股份等三家公司的归母净利润规模相对较大，分别为2.25亿元、0.51亿元、0.50亿元。

整体来看，共有15家公司实现盈利，占比超过6成，不过仅有6家公司的归母净利润相比去年同期实现增长，不少公司受新能源景气度调整，盈利降幅较大，例如诺德股份一季度归母净利润同比下滑60.43%，三孚新科一季度归母净利润同比下滑106.02%。

业绩仅反映过去，未来板块业绩如何变化，尤其是对于那些以锂电铜箔为主营业务的公司，能否扭转颓势，迎来业绩向上的拐点，相关PET铜箔项目能否加速落地，从而开辟第二增长曲线，值得投资者关注。

作者|飞鱼

编辑|Terry